均价6万“播种”,爱维艾夫公开“试管婴儿”的秘密

发布日期:2024-04-01 14:01    点击次数:96


生娃这件事吧,说简单也简单,说难也难。

2020年,中国就有17%的育龄夫妇不孕不育,且呈现出持续上升的趋势。

生不出来娃,又想要个娃,怎么办呢?要么,先解决自身身体存在的问题,再来考虑怀孕生娃的事;更简单和直接的,就是绕过身体问题,选择做试管婴儿。

过去,试管婴儿是有实力的公立医院才能做。有市场,就不缺乏参与者。于是,诞生了如爱维艾夫等一批民营辅助生殖医疗机构帮人“造娃”。

目前,爱维艾夫正在IPO冲击港股上市,向公众彻底露了家底,也让外界知道了很多关于试管婴儿的秘密。

造了3.3万个娃

2006年之前,爱维艾夫的创始人任吉忠是个连续创业者,从事过建材、家电贸易,干过餐饮,做过房地产,涉足过农业和奶牛产业,还当选过CCTV年度“三农”人物。这些,均与医疗无关。

为何突然跨界进入辅助生殖领域?爱维艾夫在公司介绍中,提到了已故“神州试管婴儿之母”张丽珠教授的指导和关怀。

当时,任吉忠正在从事奶牛产业,一个偶然的机会,经人介绍认识了张丽珠教授,双方相谈甚欢,就此埋下了合作的种子。

作为一名商人,任吉忠敏锐地意识到,当时还少有民营资本介入的辅助生殖领域,蕴含着巨大的商机。

2006年9月,深圳爱维艾夫成立,任吉忠正式开始了在民营医疗领域的投资。3年后,公司旗下首家医疗机构湛江久和医院投入运营。不过,直到2010年,医院才正式获得AIH(使用夫精),常规IVF(体外受精)及ICSI(卵胞浆内单精子注射)进行ART(辅助生殖)治疗的资质。

截至目前,爱维艾夫已拥有湛江久和、揭阳爱维艾夫、昆明爱维艾夫及天津爱维等4家辅助生殖医院,借此覆盖周边15个省及直辖市。

据弗若斯特沙利文数据,2022年,爱维艾夫在中国民营ART服务商中排名第四。该年度,公司共进行了6706次IVF周期,市场占有率约为0.9%。

公司在招股书中披露,自开展ART业务以来至2023年6月,公司已累计治疗9万多名患者,进行了超过5.7万个IVF周期,完成了6.7万余次胚胎移植,见证了超3.3万个试管婴儿的降生。

平均6万播一次种

中国育龄夫妇不孕不育患病率的增加,是由生育年龄延后、不健康生活习惯、精神压力大、环境污染等多重因素所导致。

尽管,中国每年有超过5000万育龄夫妇想生娃生不出来,但ART的渗透率仍然较低。

出现这样的结果,一方面是因为中国人的传统观念使然,另一方面,ART相对高昂的价格,也非一般家庭所能承受。

据招股书,2020年-2022年,患者在爱维艾夫旗下医院,平均IVF支出分别为56610.25元、59380.75元和62319元。

而且,进行了IVF或接受ART治疗方案后,并不意味着,你就一定能拥有一个属于自己的娃。从爱维艾夫公布的数据来看,存在较大失败的概率。

以2021年为例,爱维艾夫旗下医院平均成功率和活产率分别为58.2%及46.5%。这个数字看似不甚理想,但它还超过了同期51.5%及41.3%的行业平均水平。

为了减轻患者的心理和经济负担,爱维艾夫在医院推出了ART包干服务,类似于考驾照时驾校的包过服务吧。

购买了包干服务的患者,可享受一次付款进行多次胚胎移植。若在约定的期限内,患者未能达到临床妊娠,有权获得退款。

这种服务看起来还比较受欢迎。2020年-2022年及2023年H1,爱维艾夫分别订立了245份、590份、956份及591份ART包干及辅助服务协议,各期通过该服务分别实现收入630万元、2350万元、4160万元及2460万元。

爱维艾夫为了减轻服务失败带来的退款风险,引入了保险公司为包干服务兜底。以上各期,公司分别支付保险费用30万元、310万元、690万元和440万元。

有多赚钱?

行业数据显示,2018年-2022年,中国ART服务市场规模从252亿元增至279亿元,复合年增长率约为2.6%,受外部环境影响,2022年甚至比2021年略有下降。

弗若斯特沙利文仍然相信,随着需求的增加,中国ART服务市场规模将继续保持快速增长,预计在2030年达到552亿元。

有市场必定就有竞争。2018年-2022年,中国辅助生殖中心总数由498个增至559个,其中,公立中心仍占绝对主流,2022年为496个。

中国官方曾在2021年发布指引原则,明确在理想状况下,各省市或区每230万-300万人需要一家ART服务医疗机构。以2022年的常住人口计算,爱维艾夫已布局的广东、天津、云南三地ART医疗机构的最大容量分别为55家、6家及20家,而实际持证ART机构已分别达到56家、12家及19家,市场极为饱和。

或许正是因为市场竞争激烈,爱维艾夫的盈利水平并没有想象的那么强。

2020年-2022年及2023年H1,公司营业收入分别为3.69亿元、4.20亿元、4.07亿元和2.30亿元,各期毛利率略有波动,均保持在40%以上,上述各期分别实现期内溢利4595.7万元、9456.2万元、6451.7万元和3388.3万元。

其实,爱维艾夫上市的第一选择是A股。2021年底,公司就已提交A股上市辅导备案申请并获受理。考虑到A股上市的时间及不确定性,公司于2023年底撤回A股辅导备案,转头投向了港股。

试管婴儿技术在中国的发展,已经过第一代(IVF)、第二代(ICSI),快速步入第三代GPT(胚胎植入前遗传学检测)。

数据显示,截至2022年末,持证的ART医疗机构服务机构中,取得GPT许可的不足百家,多为公立医院。爱维艾夫旗下医院,尚无一家获得这一许可。

所以,公司计划赴港股募资,部分资金用于为旗下湛江久和医院取得三级专科医院资质,以便获得GPT许可证。






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